阿里巴巴宣布224亿拿下大润发,六大问题读懂背后布局!

零售业进入改朝换代的前夜!

11月20日凌晨,阿里巴巴正式宣布:阿里巴巴集团将投入约224亿港币(约28.8亿美元),直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。

高鑫零售是我国零售界目前规模最大的零售公司;旗下的欧尚、大润发两大品牌在全国29个省市自治区都开设有大量的大型超市,大卖场 。年营收额超1000亿元,市场份额连续多年保持国内零售行业第一。

这意味着,以大润发,欧尚为代表的零售巨头通通都被马云拿下!以及遍布全国29省,自治区的仓储,物流等一流的供应链渠道也全部将接入阿里的商业帝国。

有评论人士认为,如果把新零售比作一个超级产品,由阿里全资控股的银泰商业升级改造,可以看作是产品的内测过程;与上海百联的战略合作,是产品公测;与高鑫零售的牵手,则宣告了产品的正式上线。

这次合作有哪些看点,具体意味着什么,6问6答带你看懂。

1、阿里入股高鑫零售的交易方案?

高鑫零售11月20日公告,阿里以224亿元港币(约28.8亿美元)收购高鑫零售36.16%,收购价格对应高鑫零售估值约619亿港币市值。收购完成后,法国欧尚集团对高鑫持股36.18%,台湾润泰集团仍持股4.67%,未来三方将展开新零售战略合作。

高鑫目前是中国规模最大的大卖场运营商,旗下拥有欧尚、大润发两大品牌,2016年全年实现收入1004亿元(+4.2%),经营溢利(EBIT)39.4亿元(+10.1%)。截止2017年中在全国运营446家大卖场,经营面积约1200万平米,未来三年储备门店由70家。当前已开业门店中70%为租赁门店,30%为自有门店。线上拥有自建网站飞牛网,以及高端生鲜网站莆田网,飞牛急速达等。

darunfa.jpg

darunfa.jpg

2、阿里已在线下布局哪些企业?

中国电商巨头近几年来加速布局线下,推进“新零售”革命。阿里作为中国电商行业领头羊,在线下的战略布局最早、版图最完善,至今为止已经投资/收购的线下零售企业包括银泰商业、苏宁、三江购物、百联股份、联华超市、新华都等。

darunfa.jpg

苏宁云商

2015年8月,以283亿元战略投资苏宁,成为第二大股东。截至2017年3月苏宁合计拥有店面3,553家,其中连锁店面1,486家,服务站直营店1,991家。

盒马鲜生

2016年1月,由侯毅掌舵的零售新物种盒马鲜生在上海金桥问世,4500平方米的门店包含了生鲜水产、进口商品、堂食餐饮,支持门店购买和5公里内30分钟外卖配送服务。

三江购物

2016年11月,收购三江购物32%股份,投资额约21.5亿元。截至2016年底,三江购物拥有门店数156家,其中超市120家,邻里店36家,130家位于宁波市内。

百联集团

2017年2月,阿里和百联达成战略合作。截至2016年底百联门店761家,其中百货23家,购物中心和奥莱18家,大型超市150家,超市675家,便利店805家,专业连锁90家。

银泰商业

2014年阿里以53.7亿元战投银泰,2017年又投资126亿港币参与私有化,持股比例达74%。截至2016年底,银泰商业共拥有线下门店49家,其中29家百货店,20家购物中心。

联华超市

2017年5月,阿里收购联华超市18%的内资股股权,成为其第二大股东。截至2016年底,联华超市线下门店3,618家,大型综合超市152家,超级市场1,953家,便利店1,513家。

新华都

2017年9月,阿里约定入股新华都10%股份,成为其第二大股东。截止2016年底,新华都拥有133家门店,其中超市124家,百货9家,今年计划新增10家连锁门店。

高鑫零售

2017年11月20日,阿里以224亿元港币(约28.8亿美元)收购高鑫零售36.16%。高鑫是中国目前规模最大的大卖场运营商,截至2017年6月以欧尚、大润发两大品牌在全国29个省运营446家大卖场,面积约1200万平米。

3、合作大润发,阿里的战略考量?

从阿里的战略观思考阿里的投资,我们认为阿里的一切战略布局均是为了“数据”,合作大润发和此前的线下零售企业,背后的原因也都在于为了获取更多、更精准的数据。我们在2017年6月发布的深度报告 《数据的王国,进击的巨人》中,从数据视角总结并解读了阿里的昨天、今天、未来:

阿里之所以成为商业帝国,是因为过去近20年沉淀了海量的数据,对13亿中国人的画像进行了广谱的收集;

今天的阿里作为体量庞大的巨人,仍然在保持高增长,是因为对数据进行了更深入的价值挖掘,用更精准的营销提升了用户体验,货币化率持续提升;

未来的阿里,志在成为一家数据驱动的科技公司,让国际用户不仅在阿里上消费,更要“work@alibaba,live@alibaba”。

darunfa.jpg

对于阿里来说,中国的电商渗透率已达14%,流量和用户增长面临瓶颈,双线融合的趋势开始显现。因此不难理解阿里布局新下的目的有两点:一是通过线下的流量入口捕获更广谱的用户群,二是通过线下数据,对消费者的行为进行更精准的刻画。在选择线下合作伙伴时,我们认为阿里将重点考量三个维度的因素:

1.品类维度

全品类覆盖对于拓展用户意义重大——百货品类合作银泰、百联、三江;家电品类合作苏宁;快消品类入股大润发、新华都;生鲜品类拓展易果鲜生,盒马。看的出阿里作为领头羊,凭借有利的战略地位,和各品类的龙头企业都进行了“强强联手”,但零售行业区域性强,线下格局高度分散,未来任何品类阿里都有继续布局的可能。

2.区域维度

阿里起家于杭州,在江浙沪地区的布局更为深度,这也和电商成熟程度,用户年龄结构、消费习惯有关。与此同时,阿里也青睐网点密集的快消品零售商,此次合作国内最大的快消品采购企业高鑫零售,阿里的触角渗透到了欧尚在全国446个网点、各级城市的用户群体。

3.供应链维度

零售行业虽然在经历巨大的变革,但商业的本质从来没有离开过“人、货、场”,其中货就是指供应链和仓库,线下零售企业拥有数量庞大、分布范围广的实体门店和物流体系,线上线下的融合可以共享物流体系。而“场”则是门店,线下零售在物理空间的门店占据着周边人群的活动时间和空间,实时触及日常生活的购买需求,且体验性更佳,可拓宽线上零售企业的流量渠道。

4、选阿里,大润发的战略考量?

从本次交易价格来看我们认为阿里在收购中更为有利,按交易交割对应的高鑫零售估值为619亿港币市值,较收购前的当日市值折价约24.5%,对应2018年约1100亿收入和约31亿利润的,分别为0.5x PS和17x PE。可以判断未来的零售业态不再是线上下以对立,而是双赢战略。对于线下零售企业来说,已经过了自建平台的最佳窗口期,高鑫零售的“飞牛网”,步步高的“云猴”都验证了这一观点,未来合作巨头平台为线下引流是更好的选择。

面对阿里、京东两大平台“二选一”的抉择,大润发选择阿里除了交易价格因素外,更多还有战略站队的考虑。欧尚在2017年3月宣布和京东达成战略合作,合作模式是接入“京东到家”O2O平台,采用京东新达达的配送服务。京东到家平台上,已有的超市巨头包括沃尔玛(京东第二大股东),永辉超市(京东为其战投),而京东到家当前给沃尔玛大量的流量倾斜。

darunfa.jpg

2017年电商最重要的品类是快消品,两大电商巨头正在超市领域展开激烈角逐。天猫超市、京东超市两家的经营规模都达到1000亿级别。欧尚此时倒戈加入阿里,成为阿里平台上较为唯一的快消品零售商,必将得到阿里的全力流量支持。参考阿里为战略合作伙伴苏宁在首页开辟的流量入口,我们认为欧尚在阿里平台上得到的流量比京东上更为有利。

5、怎么看中国电商行业的发展前景?

放眼全球,我们对中国电商行业的未来发展充满信心。回顾2017年全球零售行业的大事件,最夺人眼球的就是6月15日亚马逊收购了美国最大的有机食品零售商全食超市(Whole Food)。2017年亚马逊公告,收购价格为每股42美元价格,共计137亿美元。这一收购让我们想起了15年阿里投苏宁、京东投永辉。有意思的是,我们发现两国电商均是在社零渗透率10%后开始布局线下。

darunfa.jpg

中美两国的电商发展一前一后,但都殊途同归:美国线下零售非常完善,虽然互联网发展领先全球,但电商渗透率不及中国。中国过去十年互联网、物流基础设施的完善叠加线下零售体系的不发达,给了电商快速发展的机会。而电商在中国的发展比美国超前3年,概括为3点:

电商渗透率指标领先3年:中国电商渗透2013年达到9.1%,而美国2016年为8.1%。

对线下零售冲击领先3年:中国电商从2012年开始剧烈冲击线下零售,先是冲击高客单价的百货,然后向商超业态延伸。而美国发生在2014、2015年,2015年美国线下零售关店数约5000家。

线下布局领先3年:阿里最开始对线下的布局是2014年对银泰的投资(随后陆续有阿里入股苏宁、三江购物,战略合作百联集团,京东投资永辉等一系列电商巨头布局线下零售企业的投资事件),而亚马逊对全食的投资则发生在2017年。

6、新零售革命下,零售行业的投资机会?

零售是一个马太效应显著,强者恒强的行业,我们看好行业未来的想象空间,并尤其看好行业领军的投资机会:

阿里

京东

苏宁

全渠道的零售巨头,战略拐点全面来临。苏宁以庞大的线下门店体系、健全的物流基础设施成为稀缺的全渠道零售巨头。在电商的剧烈冲击下,完成了全渠道健身的自我革命。从2016年开始进入规模再扩张、盈利改善的战略拐点,合作阿里让苏宁的物流资产利用率不断提升,盈利拐点上的投资机会值得重视。

在格局变化中,我们总结了电商巨头布局线下的三个核心诉求:补充品类短板、突破流量瓶颈、优化线下库存。从这个线索来看,A股最值得关注的零售公司包括永辉超市(生鲜品类优势明显,短期电商模式难以突破),阿里直接间接入股合作的公司(银泰商业、三江购物、百联集团、新华都、苏宁云商等)。

此外,区域性的零售龙头都可能是阿里希望合作的对象,重点关注消费实力雄厚省市的零售企业,如步步高、友阿股份、中百集团、合肥百货、鄂武商等。

7、几个猜想

高鑫零售方面透露,目前业务层面的谈判还并未具体展开,但业内观察,二者的合作有这样几个看点和方向。

1.大润发将是双方业务融合的主要战场

高鑫零售作为目前第一大零售商,以欧尚、大润发两大品牌在全国有446家大卖场。这些门店已经覆盖超过28个省中的一线城市乃至乡镇。

大润发、欧尚两大商超卖场将进一步补充阿里系在线下场景的布局,前端门店数字化将持续依靠新零售的动能向产业纵深延伸。继百货、生鲜、便利店之外,基于线上线下一体化的体验再添一枚商超场景。

2.高鑫零售砸了数十亿的飞牛网或退居幕后

以阿里收购银泰为例,曾经B2C时代的代表银泰网被收购后则日益低调。大润发内部人士透露,飞牛网将重点转向B2B业务——大润发e路发,及生鲜速配到家——大润发优鲜。

大润发飞牛网联席CEO袁彬曾宣布,针对中小零售商的批发平台“大润发e路发”计划征招10000个城镇代理,开设10000家飞牛便利。这也代表着大润发e路发将增强线下推广力度。

据公开资料显示,正在全国地推的零售通已经拥有60万家小店会员。e路发和零售通、京东掌柜宝等都在线下抢占小店,都基于快消品类渠道下沉开展,二者如何协同尤其值得关注。

3.阿里或将全面输出盒马鲜生的新零售经验

从公告看,杭州阿里巴巴泽泰是双方业务合作的主要实施主体,泽泰也是阿里巴巴收购三江购物的主体,据媒体报道其也是盒马鲜生的背后主体。

据了解,在收购三江购物时,曾披露杭州泽泰与三江购物拟共同出资,成立了宁波泽泰,负责鲜生店的建店服务和日常线上运营,包括App运营、物流履约运营以及其他鲜生店业务运营。

依照杭州泽泰的做法,入股高鑫零售后,可以猜测其会向高鑫零售全面输出在盒马鲜生、三江购物实践所得的整套数字化玩法。

4.阿里的“协同模式”与京东的自营模式将全面竞争

大润发的主要优势在快消品供应链,阿里入股三江购物、大润发、盒马鲜生后,试图按照当年打造菜鸟的方式在构建一个可以协同的供应链。但供应链的复杂度与物流不同,尤其在快消品领域,各家的供应链有优势互补,但更多的是竞争雷同,能否全部打通整合成一盘精妙运转的大棋,着实考验运维能力。

相比较,曾在快消品上一直自信领先的京东,正在与品牌商打通库存共享,试图构建出一个从商品到消费者效率最快的直达通道。

这两条路势必将迎来一场终极大战。京东拿下1号店就是对华东地区的一次快速抢占,而阿里在华东地区已有了三江购物、盒马鲜生、世纪联华、高鑫零售等多个伙伴。看上去华东正在成为这场战局的风暴眼。

5.在零售数据资产上,阿里一骑绝尘。

如果说之前顺丰还能与阿里就数据安全问题较量一下,在零售人、货、场的数据拥有上,似乎已没人有这个能力。

今年双11,阿里对外称全国52个核心商圈线上线下互动达到5000万人次。全国51家银泰商场双11客流同比增长59%,销售同比增长54%。服饰行业仅300家品牌的5万间门店双11当天的门店服务数就增长了235%,优衣库当天的全渠道成交同比增长3.5倍。

在这个数据背后,是阿里以新零售的名义已经掌握了线下多场景的数据信息。阿里在开放数据、技术给品牌使用的同时,也交换性的拿到了品牌线下场景的用户数据、消费数据、支付数据。

此次与高鑫零售的合作协议里就提到了POS机,即阿里的智能POS机正在渗透到所有的零售场景。

这些数据最终在阿里云平台将产生难以预估的商业价值。

分享到:
赞(0)打赏

觉得本文不错就打赏狗粮

来源 天武咨询 ,如若转载,请注明出处:《阿里巴巴宣布224亿拿下大润发,六大问题读懂背后布局!》http://www.twzxjt.com/116

发表评论

关注我们的公众号

微信公众号