企业经营环境严重恶化,经济发展需要新思路!

1. BCI 指数显示企业经营环境严重恶化。

长江商学院中国企业经营状况指数(Business Conditions Index, BCI),是为数不多的非官方调查数据,于 2011 年 9 月开始运行。调查对象主要是长江商学院的校友企业,以民营中小企业为主。 BCI 是扩散指数,以 50 为分界点, 50 以上代表改善或变好, 50 以下代表恶化或变差。该指数来源于销售、利润、融资环境和库存这 4 个分指数的算术平均值。

9月BCI 指数突然大幅恶化。 其中, BCI 指数的 10 个分项指数中, 融资、销售、利润、投资、招工前瞻指数均下降明显,但成本分项指数却明显上行。 这些指数显示样本企业销售下滑、融资环境恶劣,而企业成本仍然上升,从而使得企业对盈利预期悲观, 开始收缩战线,减少投资和招工。

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2. 官方调查数据 PMI 也显示经济压力较大。

与此同时, PMI 总指数和各分项指数也同时掉头向下。 9 月 PMI 新出口订单指数大幅下降 1.4 个点至 48,达 2016 年 3 月份以来的新低。随着出口的下降, PMI从业人员指数环比值回落值创出 2013 年 12月以来新低,环比回落 1.1个百分点,仅为 48.3,贡献了当月 PMI 回落 50%以上的原因。

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3. BCI 和 PMI 显示企业经营环境严重恶化, 减税、降息迫在眉睫。

这些先行指标说明, 受外围贸易摩擦、 内部信用风险上升的影响, 企业经营环境严重恶化, 且有进一步向就业、收入和消费等传导的趋势。面对经济的下行压力。

当前货币政策多以定向降准为主。 随着贸易摩擦影响的加大,出口、消费在 18 年四季度可能有所回落, 19 年上半年可能回落得更加明显。因此,当前的定向降准可能还不够。 我们预计, 减税、 降息将成为扩内需政策的必选项。

更为重要的,我们认为经济发展需要新思路,新理念,“降息、减税、中央加杠杆来加快经济转型”或是大势所趋。

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