十四五规划展望之金融行业专题报告:金融科技、证券、保险

一、资本市场深化改革助力“双循环”

从近期政策趋势热点来看,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局是“十四五”期间一项重要任务。资本市场改革持续推进,金融体系强化支持实体经济。市场端包括全面推行注册制、优化退市制度等;投资端包括全面对外开放、引入长期资金等;机构端包括支持金融行业做大做强、分类评价制度优化等。银行机构将继续加强支持实体经济,完善公司治理。

“十四五”规划有望释放经济和改革方面的中长期利好,包括资本市场制度建设方面的利好,有利于资本市场的长期健康发展,大金融行业长期向好发展可期。下面我们从不同行业介绍深化改革方向以及投资机会。

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二、金融科技重塑银行业格局,数字货币发展如火如荼

(一)金融科技重塑银行业格局

金融科技是技术驱动的金融创新,旨在运用现代科技成果改造或创新金融产品、经营模式、业务流程等,推动金融发展提质增效。随着大数据、人工智能、区块链、云计算、生物识别、移动互联、物联网等技术的不断发展,金融科技发展阶段经历了金融电子化到电子支付、普惠金融发展,再到基于大数据的金融科技渗透银行的营销、风控、运营、业务等各个方面、重塑银行产业生态的阶段。2019 年 8 月,央行发布《金融科技(Fintech)发展规划(2019-2021)》,提出 27 项措施,指出未来要推动金融大数据融合、加快云计算金融应用、构建智能金融服务模式、加强分布式数据库研发应用、健全网络身份认证体系、加大科技赋能支付服务力度等发展,拓宽金融服务渠道和完善金融产品供给,提升金融服务效率和金融惠民服务能力,加强金融风控和金融监管。

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金融科技投入和人才体系建设不断增强。各大商业银行顺应经济社会信息化、数字化趋势,深化金融科技与业务的有机融合,金融科技投入不断加大,股份行增速显著。招商银行 2019 年信息科技投入同比增长 43.97%,平安银行 IT 资本性支出及费用投入同比增长 35.8%,光大银行科技投入同比增长 44.73%,中信银行科技投入同比增长36.8%,华夏银行同比增长 36.91%。在 19 年金融科技占营业收入的对比中,招商银行遥遥领先,占比达到 3.72%。同时,各大银行遵循《金融科技(Fintech)发展规划(2019-2021)》,不断扩充金融科技人才队伍。如交通银行开展“金融科技万人计划”“,19年金融科技人员同比增加 59.15% ,金融科技人员占比 4.05% ,同比提升 1.33 个百分点;中信银行 199 年科技人员同比增长 56.2%。

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上市银行的金融科技子公司陆续落地。7 月 28 日,农银金融科技有限责任公司(以下简称“农银金科”)正式注册成立。至此,工行、中行、农行、建行、交行五大行的金融科技子公司均已落地。股份制商业银行中,目前已有 6 家银行成立金融科技子公司,分别为兴业银行旗下的兴业数金、平安银行旗下的金融壹账通、招商银行旗下的招银云创、光大银行旗下的光大科技、民生银行旗下的民生科技、华夏银行旗下的龙盈智达有限公司。城商行中,目前只有北京银行成立了金融科技子公司。未来银行成立金融科技子的的趋势将持续。

金融科技定义新零售。首先,基于“线上+线下”的数字化建设,银行可以通过对大数 据进行机器学习、神经网络、知识图谱等方法的挖掘,刻画细分客群的特征,进行精准营销。如平安银行口袋银行首页的精准营销广告,转化效果比人工投放提升超过 50%。2019 年末,平安口袋银行 APP 注册用户数 8,946.95 万户,较上年末增长 43.7%,月活跃用户数(MAU)3,292.34 万户,较上年末增长 23.5%。其次,基于数据挖掘、生物识别、区块链等技术,商业银行可以简化交易流程,降低交易成本,改善客户服务体验度, 增强客群沉淀。平安银行通过 AI、BI 构建智慧大脑,驱动前、中、后台管理决策自动化、智能化,形成敏捷、高效的管理模式。华夏银行通过金融科技优化流程,全流程平均耗时压缩 30%。部分银行通过 AI 客服、生物识别技术的研发,为客户提供 24 小时服务, 客户可以远程办理部分业务,使得人工成本和物理网点成本的大幅压降,客户流程效率和服务体验得到提高。第三,智能投顾迸发私人银行业务活力,促进长尾客户的挖掘。招商银行于 2017 年首个推出智能投顾“摩羯智投”,随后工行、中行、建行分别推出了“AI 投”、“中银慧投”、“龙智投”。智能投顾的起投点较低,但可以给予每个客户基于完善模型 体系及后端庞大智能团的专业服务,利于长尾客群挖掘和私行客户沉淀。第四,通过手机银行等 APP 构建场景化生态圈,聚焦核心场景开展流量经营,实现从用户到客户的转化。如平安银行在线上持续迭代升级口袋银行 APP,在线下持续复制推广“轻型化、社区化、智能化、多元化”的零售新门店。根据易观千帆数据,当前的银行 APP 中,除了四大行外,招商银行、招商银行掌上银行、平安银行口袋银行活跃人数及渗透率领先行业。

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金融科技定义新对公。金融科技加强了供应链金融的产业联动、生态构建和风险防范。在供应链金融方面,一方面,银行可以依托核心企业和交易平台深挖行业,通过打通产业链上下游,覆盖全产业链客户融资和服务需求,提供应收账款融资、库存融资、预付账款融资、信用融资等多种服务,形成产业生态圈。如平安银行的供应链应收账款云服务平台“平安好链”,民生银行的“民生 E 链”,中信银行的“酒商贷”、“云链”等特色供应链融资项目。另一方面,银行围绕核心企业,管理上下游中小企业的资金流和物流,可以将单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。如工商银行的“工银融安 e信” 能为客户提供集基础风险筛查、深度风险挖掘、专属定制服务以及租赁式反欺诈等多功能于一体的智能风控服务。金融科技增强对于小微业务的风险识别能力,降低小微业务的风险控制成本,促进普惠金融的发展。小微企业由于经营不稳定、规模较小、公司治理较不透明等原因,经营风险和还款风险较大,而大数据、人工智能的发展,极大地促进了小微企业风控系统的完善。如平安银行小企业数字金融平台(KYB)、农业银行 “微捷贷”等。2019 年,平安银行 KYB 服务客户数较上年末增长 142.2%。

金融科技定义新风控。首先,通过大数据提升风险识别能力、AI 帮助构建智能风险识别预警系统,风险审批流程效率得以提高。常熟银行零售金融大数据风控平台将平均风控判别时间从 20 多分钟压降至 15 秒。平安银行零售阿波罗审批平台将贷款产品审批时长缩短至 10 秒以内,公司业务智能放款系统将汽车供应链金融业务出账从 4 小时压缩到 5 分钟,大幅提升放款效率。其次,对用户画像进行特征识别、关联分析和大数据征信平台的构建完善信贷违约风险识别机制。通过积累诸如用户行为数据、借贷数据、信用数据、地理位置数据、业务流数据等,并进行数据建模、画像构建和风险定价,商业银行可以通过自建征信体系或与使用同一的征信平台实现大数据征信及风险精准评估。第三,发展生物识别、个人信息校验、大数据提升银行反欺诈、反洗钱能力。语音识别与人脸识别、指纹识别、虹膜识别等计算机视觉识别技术相结合,可以应用于银行远程开户、用户咨询以及交易确认等环节。大数据分析提升了异常交易识别和风险预警能力。2019 年,平安银行 SAFE 智能反欺诈体系年累计防堵欺诈损失超 10 亿元,跨境业务利用大数 据等技术智能识别高风险客户及可疑业务,有效控制了 90%以上的程序性合规风险。上半年,招商银行“天秤系统”30 毫秒即可对疑似欺诈交易作出拦截判断, 将非持卡人伪冒及盗用金额比例降低至千万分之五。

(二)粤港澳大湾区金融科技发展情况(略)

粤港澳大湾区包括香港特别行政区、澳门特别行政区、广州市、深圳市及珠三角其他 7 个城市,是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一,金融科技与粤港澳大湾区的发展相辅相成。2019 年 2 月,国务院发布《粤港澳大湾区发展规划纲要(大湾区蓝图)》,提出粤港澳大湾区要逐步成长为具有全球影响力的国际科技创新中心,探索有利于人才、资本、信息、技术等创新要素跨境流动和区域融通的政策举措。大湾区是一个全球性的金融科技中心,拥有香港发达的国际金融体系和中国的科技生态系统,在FindAble 发布的 2020 全球金融科技指数中,香港跻身第 11 位,上升了 11 位,深圳排名第 80 位。大湾区深厚的金融科技企业发展为湾区金融科技的发展奠定基础,如深圳拥有一批领军型金融科技企业,15 家企业入选毕马威金融科技 50 强,拥有以华为、腾讯等为代表的优质 ICT 企业,聚集超 80 家上市信息科技公司,平安科技 PCT 专利申请量位列全球第八。同时,全国唯一持牌的市场化个人征信机构百行征信、国家金融科技测评中心、央行数字货币研究院等系统性重要基础设施机构落地深圳。此外,湾区还包括金融区块链合作联盟(FISCO)、eTade Connect、湾区贸易金融区块链平台、深港澳金融科技联盟等多种技术联盟和平台,具有良好的区块链技术等金融科技基础。

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(三)数字货币发展如火如荼

数字货币试点大步迈进,10 月 9 日,深圳市政府开展数字人民币红包试点,中签者可以通过下载“数字人民币”APP,使用数字人民币在已完成数字人民币系统改造的商户进行消费支付,进行数字人民币充值和数字人民币钱包绑定银行卡。数字人民币(DC/EP,Digital Currency Electronical Payment,数字货币及电子支付工具)是由人民银行发行的数字形式的法定货币,由指定运营机构参与运营并向公众兑换,以广义账户体系为基础,支持银行账户松耦合功能,与纸钞和硬币等价,具有价值特征和法偿性,支持可控匿名。央行的数字货币研究工作起源于 2014 年,在 2013 年末央行《关于防止比特币风险的通知》指出比特币不具有与货币等同的法律地位后,2014 年,央行正式成立数字货币专门研究小组。随后,央行又成立了数字货币研究所,将数字票据交易平台作为法定数字货币的试点应用场景并测试成功。今年 1 月,央行发文称,央行基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。8 月份,商务部印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》,表明将在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点,数字货币试点如火如荼地进行中。

数字货币具有以下特点,首先,数字货币定位于 M0 数字化,替代实物现金,同现钞一样具有无限法偿性。近年来,随着电子支付的发展,M0 占 GDP 的比重不断下降, 占比从 2009 年的 11.0%下降至 7.8%,但是非央行中心化管理的电子支付在保护用户隐私、支付效率、疏通货币政策传导等方面仍存在问题。数字货币实现 M0 数字化,支持银行账户松耦合功能,既是对现有电子支付体系的补充,又减少了现金的洗钱、逃税漏税风险,提升现金流通便利性。第二,数字货币基于“中央银行-商业银行”二元模式,坚 持“双层运营”结构,上层是央行对商业银行和支付宝、微信支付等移动支付平台,下层是商业银行和平台对公众兑换数字人民币。“双层运营”结构既借助了商业银行在人才、技术 等基础设施和客户基础,又避免了商业银行被边缘化或通道化。第三,数字货币框架为“一币两库三中心”,“一币”指由央行担保并签名发行的代表具体金额的加密数字;“两库”指数字货币发行库和数字货币商业银行库;“三中心”指认证中心、登记中心和大数据分析中心。

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数字货币对 M0 的替代削减了商业银行纸币保管、流通、维护成本,能够提高货币流通效率和市场活力,优化商业银行成本管理,支撑银行资产端需求。现钞从纸币制造印刷防伪、纸币运送和存管,到商业银行现金支取和清点核对、纸币维护和管理、反洗钱等工作,均需要一定的人力、物力成本。数字货币对于纸币的替代可以使得央行以及商业银行在纸币生产流通中的维护成本得到压降,优化商业银行的成本端管理水平,减少人民币交易成本和交易摩擦。目前,央行的数字货币基础货币设施建设,不收取流通服务费用,进一步节约了人民币流通成本,提高金融体系和实体经济的流通效率,有利于实体经济进一步迸发市场活力,反哺商业银行的资产端需求。

数字货币从信息安全、隐私保护、双离线支付等方面促进电子支付体系的完善,“中央银行-商业银行”二元模式利于盘活银行场景生态。近年来,电子支付快速发展,2019 年电子支付金额和笔数达 2607 万亿元和 2234 亿笔,分别较 2013 年增长了 1.42 和 7.66 倍,但是快速发展的第三方电子支付存在种种弊端。在反洗钱、凡欺诈方面,第三方支付的余额资金不受存款保险的保护,不同的第三方支付公司之间数据独立,监管的监督力度有限,不利于集中管理监督资金走向和防范洗钱、欺诈风险,且存在移动设备丢失导致的信息泄露等网络问题。在资金沉淀方面,资金在第三方支付服务商处滞留,可能存在资金安全、支付、流动性管理不当的风险。在市场结构方面,第三方支付牌照目前的牌照较难获得,存在行业垄断风险,不利于第三方支付的行业发展及消费者权益的保障,放大市场风险。央行的数字货币通过区块链可信加密技术、智能合约嵌入、大数据监管等技术,强化了中心化管理,实现可控匿名,可以加强资金交易信息的监管, 在“中央银行-商业银行”二元模式下,增强银行反欺诈、反洗钱、反腐、反恐怖融资的征能力、KYC、AML 体系建设。同时,数字货币可以实现双离线支付,在传输介质与终端(手机等硬件)都离线的情况下完成支付的过程。用户只需要保证硬件终端电量充足, 数字钱包余额充足,交易双方近距离接触,在没有网络的情况下,即可完成支付。银行信息系统的优化叠加双离线支付,数字货币在银行的场景生态将得到极大地盘活。目前,数字货币在四大行等展开试点,前期信息系统完善、金融科技和场景生态构建良好的银行将有望通过试点沉淀客群,进一步拓展场景应用。

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数字货币提升货币政策效率,增强宏观经济稳定性,利于银行稳健发展。数字货币可以通过对货币流向的紧密监测,实现定向领域的精准投放。我国的货币政策主要通过银行信贷渠道传导,货币投放经过商业银行会产生货币乘数和投放方向的变化,因此近年来我国推出定向降准等结构性货币政策增强定向领域的货币投放,而数字货币结构的设计使得央行和个体及企业的联系更加紧密,可以在特殊时期直接对个体和企业进行数字货币投放,提高货币政策传导效率,稳定经济金融市场。数字货币中心化管理提高了支付结算和资金周转效率,促进中小企业的流动性顺畅,并改善市场结构不均衡导致的垄断和市场分割情况,打破零售支付壁垒,促进中小企业和普惠金融的发展。数字货币可能成为新的货币政策工具,随着数字货币的发展,对于数字货币利率或者结算费用的调整直接影响利率下限。央行还可以通过大数据分析等,在货币投放中嵌入逆周期机制, 稳定货币投放对于经济金融的影响。货币政策传导效率的提升和经济周期的逆向调节, 有利于稳定商业银行盈利预期,促进商业银行稳健发展。

数字货币整合了分散的电子支付,进一步确立了人民币作为主权货币的地位,促进人民币国际化和数字基建的发展,商业银行的部分国际化业务和数字基建等带来的投融资需求有望进一步拓展。人民币数字化走在世界前列,随着数字货币的发展,数字货币对于跨境交易清算的便利将进一步推进人民币国际化进程,减少对传统国际货币的依赖。人民币国际化增加了人民币跨境结算等业务,长远视角下,国际化布局领先的银行或将收益,如中国银行、交通银行、工商银行等等。另外,数字货币归属于数字化进程,将提振 5G 网络、数据中心(IDC)等新型基础设施建设的信贷需求,目前,DC/EP 首批试点机构包括工、农、中、建四家国有大行和移动、电信、联通三大运营商,数字基建和区块链分布式架构、密码技术、安全芯片、移动支付、可信计算等相关科技发展拉动的投融资需求利好银行资产端的规模增长。

三、证券行业基本面持续向好,直接融资逐步提升

(一)政策助力证券行业做大做强

当前,我国越来越重视资本市场建设,推出科创板、探索注册制、推动与境外资本市场互联互通等一系列改革措施,指向的都是更好地发挥资本市场为实体经济服务。监管层多次提出要提升直接融资比例,保持新股发行常态化,进一步优化并购重组、再融资、分拆上市等制度,充分激发市场活力;债券融资方面,积极推动公司信用类债券发行准入和信息披露标准统一,促进债券市场互联互通。从各种政策中,可以看出一个明显趋势,那就是越来越鼓励实体经济从债务融资转向股权融资。提高直接融资比例有助于优化金融结构,有效促进新经济行业发展。

2017 年以来,我国直接融资比例逐步提升,未来还将稳步上升,直接利好资本市场核心参与者券商,助力证券行业做大做强。

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证券行业处于宽松创新监管周期。政策面来看,2000 年之后,证券行业经历了两轮完整的监管周期,2003-2007 年是第一个周期,主要政策为股权分置改革;2008-2014 为第二个周期,推出创新 11 条;目前行业处于第三个周期的宽松阶段,全面推行注册制,行业加速对外开放加速,“深改 12条”明确指出改革方向。

2020 年政策宽松预期持续,新证券法出炉提供制度基础保障,全面推行注册制增加资本市场容量,新三板深化改革完善多层次资本市场建设,全面对外开放促进行业高水平发展。

(二)2020 前三季度市场交投活跃,投行业务规模大幅增长

在宽松创新的政策支持下,证券行业业绩持续向好。2020 年上半年业绩同比增长, 经纪业务和投行收入大增。根据中国证券业协会发布证券公司 2020 年上半年经营数据,134 家证券公司中 124 家实现盈利,10 家亏损。134 家证券公司上半年实现营业收入2,134.04 亿元,同比 19.26%;净利润 831.47 亿元,同比+24.73%。分业务条线来看, 代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)523.10 亿元、证券承销与保荐业务净收入 221.10 亿元、财务顾问业务净收入 32.07 亿元、投资咨询业务净收入 19.90 亿元、资产管理业务净收入 142.91 亿元、利息净收入 275.66 亿元、证券投资收益(含公允价值变动)702.74 亿元。

截至 2020 年 6 月 30 日,134 家证券公司总资产为 8.03 万亿元,净资产为 2.09 万亿元,净资本为 1.67 万亿元,客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.64 万亿元, 受托管理资金本金总额 11.83 万亿元。

2020 年上半年证券行业 roe 为 7.96%(年化),一改 2015 年以来一路下滑的态势, 创下 2016 年以来的历史新高。根据杜邦分析法,roe=roa*杠杆率,2020 年上半年证券行业roe 提升主要归因于roa 的提升,在杠杆率仅提升 4%的情况下,roa 大幅提升 26%。

证券行业融资火热提升行业杠杆率。2018 年证券行业业绩普遍下滑,部分券商净资本受到影响,目前有融资回血的需求,同时 2019 年券商板块估值提升提高了融资成功率,近期有多家券商抛出了大额融资方案,例如海通证券、中信建投均公布百亿规模以上的定增计划。

市场数据来看,2020 前三季度市场交投活跃,投行业务规模大幅增长。

2020 年前三季度 A 股日均成交额 8629.45 亿元,同比增长 59%。其中 7 月 A 股日均成交额 13084.73 亿元,同比增长 230%,为 2018 年以来日均成交量最高一月。进入八月后市场活跃度逐步降低,连续两个月成交量下滑,9 月 A 股日均成交额 7680.47 亿元,但同比依然上涨 36%。

2020 年前三季度 IPO 融资规模累计 3557.38 亿元,同比上涨 154%。尤其是创业板注册制正式实施后,IPO 公司数量连续上升,三季度平均每月 IPO 公司数量近 60 家。

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在政策和市场共同作用下,券商基本面持续向好,目前板块市净率 2.1 倍,处于历史估值 40%分位点,未来还有上升空间。

四、保险+科技+生态蒸蒸日上,寿险空间广阔

(一)保险科技深度融合,保险生态持续构建

2016 年 8 月,原保监会发布《中国保险业发展“十三五”规划纲要》,指出保险行业要围绕服务经济社会发展的重点方向,在经济转型、社会治理、灾害救助、三农服务等领域,创新保险服务机制和手段,提升服务水平。《纲要》提倡积极落实“互联网+”行动,鼓励围绕互联网开展商业模式、销售渠道、产品服务等领域的创新,促进互联网保险健康发展,充分运用物联网、大数据等科技手段,完善企业财产保险、家庭财产保险、货运保险、意外伤害保险等险种的风险保障功能,增强全社会抵御风险的能力。在政策激励和大数据、人工智能、云计算、物联网、区块链、生物识别、基因检测等技术的推动下,科技逐渐渗透保险行业的产品设计、核保承保、市场营销、智能运营、理赔风控等各个模块,推动保险行业朝着数字化、线上化、自动化、智能化的方向发展。

在产品设计方面,首先,大数据分析和云计算提高了险种风险概率测算的精确度和速度,基于海量用户数据对用户特征和用户需求进一步挖掘,保险公司可以创设形式更为多样具体、多领域、多品种的创新保险产品。其次,人工智能、机器学习结合大数据分析可以更加精确刻画用户画像,精细用户需求,根据对用户的多维打分,在基础险种之上定制客户私人保险服务,实现个性化定价和场景化,缩短人工智能保险产品模型训练时间,提高产品吸引力和客户沉淀。第三,传感器、物联网、基因检测等技术使得个体的信息,尤其是健康等潜在风险信息得到进一步的挖掘,极大地提高了险种的风险预判和定价能力。

在市场营销方面,首先,大数据和云计算可以更细致地判断用户群体需求,实现在不同流量渠道广告的精准投放,实现个性化的营销推广。其次,智能保顾的发展使得长尾客户得到个性化的贴心服务,既减少了人工保险顾问的成本,整体提高了保险咨询的专业性,又改善了客户体验度,提高了保单的成功率,促进线上业务的发展。如中国平安在业内首创智能拜访助手,支持音视频通话、销售方案讲解、机器人智能辅助等功能, 通过线上“AI 会客厅”的音视频方式,实现远程与客户见面互动,2020 年上半年累计使用772 万人次。第三,人工智能和线上培训工具提升了代理人队伍水平,激发代理人队伍活力。如,平安持续升级智能陪练工具,支持代理人进行产品知识、分群客户销售方案等多元化场景演练,自上线以来累计使用 755 万人次,代理人好评率达 99%。

在核保承保方面首先,人工智能的发展推动保险公司的核保环节数字化、自动化发展,通过人机交互,智能甄别客户风险、获取客户信息,自动判别客户承保资质,提升核保承保环节的效率,人工核保成本。如中国人寿推出的“国寿 e 核”,为保险销售人员提供了自动化的核保工具,实现核保通知书自助处理、保额保费提前算、客户保额轻松查、智能推荐加保、随时查看核保规则等功能,并且 7*24 小时为销售人员提供智能解答。其次,区块链的加密性使得保险公司可以从外部获取更多安全数据或者销售数据库,从而扩大数据池,而区块链的可追踪性减少了客户信息篡改的机率,提高数据池的准确性。

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在理赔风控层面首先,图像识别、自然语言处理和深度学习等人工智能技术推进理赔业务线上化、自动化高效、快捷满足用户理赔需求,提高理赔效率,削减人工成本。如,截至 2020 年 6 月末,平安产险保单服务线上化率提升至 99.3%、无纸化率达99.8%;平安家用车客户端到端线上理赔 249 万次,6 月当月线上理赔服务占比达82.6%。中国人寿 2019 年个人长险业务、团体业务无纸化投保率分别达 99.8%和 96%,个人保全以及医疗险理赔线上办理率分别同比提升 20 和 44.5 个百分点,全流程自动化作业通过率同比提升 12 个百分点,理赔申请支付时效同比提速 13.2%。其次,理赔工作涉及大量数据校验和繁杂的流程,区块链技术可以提高数据节点处理的效率,同时区块链的可追踪性和防止篡改、语音声纹技术的发展也将提高理赔信息的真实性。目前各家保险公司陆续应用声纹识别于多场景,泰安在线于 2018 年实现声纹识别登录,并计划将声纹识别同步保险产品支付、理赔等环节;平安科技 2019 年的声纹识别准确率超过 99%, 已在声纹登录、电话核身、黑名单检测等多个保险应用场景中应用。

近年来,随着互联网的发展,各家险企纷纷深耕科技与行业,推进保险大生态圈的构建。不同行业生态圈的构建,可以发挥保险公司多年来在汽车、医疗等行业的数据、信息优势,顺应产业物联网的发展,优化综合金融获客渠道与质效。同时,一体化的构建使得客户可以享受一站式的服务,巩固客户与公司的关系,并在深入获取更多信息的基础上为客户提供个性化服务。中国平安持续推进“金融+科技”核心主业,不断增强“金融+生态”赋能的水平与成效,将各类创新科技深度应用于构建“金融服务、医疗健康、汽车 服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈,坚持“一个客户、多种产品、一站式服务”的综合金融经营模式。中国人寿在 2019 年底成为万达信息的第一大股东,推进“保险+科技” 的生态布局在医疗信息化、智慧城市等方向的布局。中国太保也通过投资多个细分领域的科技公司,推进汽车产业、医疗科技、信息科技等行业的生态布局。

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(二)老龄化加速进一步开拓寿险市场空间

21 世纪以来,中国老年人口占比不断提升,65 岁以上人口占总人口的比重从 2001 年 6.8%上升至 2019 年的 11.5%,提升了 4.7 个百分点,老龄化趋势不断加速,根据《健康老龄化蓝皮书:中国大中城市健康老龄化指数报告(2019~2020)》,2050 年中国老龄化水平将提升至 34%。随着人口出生率的下降,老年人口的抚养压力和养老需求将快速增长,叠加中老年人口财富能力的增强,寿险、养老险、健康险的未来发展空间无限。2020 年 6 月,《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版(征求意见稿)》优化了重大疾病分类,增加了病种数量和保障范围,为寿险产品设计和定价提供了更科学的参考。2018 年中国寿险密度约为 281 美元/人,低于全球寿险平均密度 370 美元/人,与发达经济体仍有一定差距,未来寿险市场空间广阔。

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(报告观点属于原作者,仅供参考。作者:粤开证券,李兴)

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